推翻认知的本相：自疫情以来，美国经济强得可怕！降息布景下，“软着陆”近在眼前？

liukang20242周前 (04-16)观众吃瓜793

智通财经APP得悉，依据修订后的美国政府计算数据，美国经济重新冠疫情导致的短期阑珊中反弹的气势比经济学家们预期以及美国政府此前发布的数据微弱得多，首要受2022年和2023年美国顾客推进的更大规划消费开销添加的强力推进。顾客开销耐性无疑将大力推进美国经济巨轮继续远航，究竟美国GDP成分中70%-80%的项目与消费密切相关。展望未来美国经济，在美联储降息50个基点摆开降息周期帷幕之后，包含高盛在内的许多组织以为美国经济离“软着陆”——即经过急进加息周期成功拉低通胀的一起经济仍稳定添加，现已越来越近。

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美国经济剖析局的归纳年度更新显现，从2020年第二季度到2023年完毕，美国国内出产总值(GDP)经通胀调整后的均匀添加率为5.5%。与之前发布的5.1%的涨幅比较，修订后的数字显着愈加达观。

关于美国第二季度实践GDP年化季率终值，则坚持前段时刻发布的3%达观增速，较上一季度的上升首要反映出美国顾客开销、库存出资和商业开销的加快添加，意味着美国Q2经济产出依然完成微弱添加。在本年第一季度，美国政府关于美国GDP 添加率从之前陈述的 1.4%向上批改为1.6%这一最新终值。Q1与Q2微弱的经济添加数据，叠加美联储以50个基点敞开降息周期，大幅提高出资者们关于美国经济成功完成“软着陆”的决心。

全体而言，修订后的年度数据显现，在到2023年的五年中，经济添加比此前美国政府陈述的数字多出2942亿美元。其间约三分之二的修订是因为顾客开销大幅添加。

美国经济剖析局关于上一年一整年的美国经济增速的则从2.5%上调至2.9%，尽管调整的来历会集在上半年。全体而言，美国国内出产总值(GDP)的扩张脚步依然耐性十足，但在第三季度和第四季度的年化季率被向下批改。

2022年美国实践国内出产总值添加2.5%，比此前发布数据的强0.6个百分点。此外，最新数据显现，在这一年中，只要第一季度GDP年化季率出现下降，而不是开端GDP数据陈述的接连两个季度下降所显现的技术性经济阑珊。

政府批改后的终究数据还显现，2023年的美国国内总收入(即GDI，出产产品和服务所发生的收入和本钱)向上批改。经通胀调整后的上一年GDI添加率从0.4%大幅提高到1.7%。

美国GDP全体趋势经过最新批改后，自新冠疫情以来处于微弱复苏态势

在更新的GDP数据这一部分中，有两件事有目共睹，一是2022年第二季度GDP向上批改，二是上一年下半年经济添加略有放缓。尽管依然微弱，但2023年第三季度GDP添加快度下调0.5个百分点至4.4%，第四季度GDP增速则下调0.2个百分点至3.2%，标明美国经济进入2024年的气势有所削弱，但好消息在于最新的2024年第二季度美国实践GDP年化季率终值依然为3%，没有出现任何批改，2024 Q1则小幅向上批改。

GDP修订——GDP全体趋势向上批改，但2023年末气势有所下滑

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关于2022年，美国政府将第二季度美国国内出产总值从下降0.6%意外大幅上调至添加0.3%。此前，数据显现GDP接连两个季度环比下降，契合一般意义上经济技术性阑珊的传统界说，但在美国，只要美国国家经济研究局(即NBER)的经济学家团队以为美国经济阑珊，才算是正式的官方认证的经济阑珊。

值得注意的是，这份最新的年度修订终值使GDI目标(即经济中所有部分取得的总收入，包含薪资、企业赢利、税收和租金收入，但不包含政府补助)更挨近GDP。美国经济剖析局的更新后数据显现，该政府部分将2022年美国国民收入提高了2400亿美元，2023年则提高了近5590亿美元。

理论上，GDP和GDI应该大致上持平，但实践上，这些目标偶然会供给天壤之别的经济情况。最新修订有助于缩小两者之间的不合。2023年，美国GDI添加快度从0.4%上调至1.7%。2022年GDI的添加率则从2.1%上调至2.8%，2021年则上调了0.5个百分点。

修订成果显现，一些美国居民取得的辅佐收入也比曾经丈量目标的更微弱。这些类型的个人收入，其间包含利息收入、股息和业主收入，在2023年都有所添加。这种强势或许有助于解说为什么美国顾客自新冠疫情以来，有才能比许多经济学家们幻想的更自由地进行消费。

GDI计算目标上调——最新修订缩小了丈量中特别大的间隔

美国政府的年度更新数据还显现，到2023年的五年内，美国企业的全体赢利大幅添加。其间，2023年企业全体赢利上调高达2885亿美元。

2023年通胀仅细微上调，疫情之后美国经济完成二战以来最强扩张之一

美国经济剖析局的更新批改数据还显现，美联储官员们最喜爱的通胀衡量目标——个人消费开销价格指数(也便是PCE)——在上一年美国通胀率依然十分炽热的这一年只是稍微上调。2023年PCE计算目标上涨3.8%，高于此前估量的3.7%。除掉食物和动力，所谓的中心个人消费开销价格指数(即中心PCE)为4.1%，未有任何批改，与前值完全一致。

从以上数据可以看出，在疫情导致美国经济忽然下滑至时刻短的经济阑珊之后，随后即便阅历高通胀后美联储急进加息进程，一举将美国基准利率推高到5.25%-5.5%这一20多年来最高水平，可是美国经济反弹适当微弱。这一无比微弱的反弹反映出数万亿美元的财政开销和疫情后一段时刻内美联储全方位QE带来的史诗级影响效应。

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全体而言，自2020年第二季度开端的这一轮美国经济无与伦比的触底反弹进程，是自第二次世界大战以来美国经济最为微弱的经济扩张周期之一。

美国经济剖析局的年度更新根据最新可用和修订后的最新数据，包含从2019年第一季度到2023年第四季度的最新修订。

跟着美联储降息周期摆开帷幕，美国经济“软着陆”好像近在眼前

阅历自二战以来最为微弱经济扩张周期之一后，展望美国经济未来，高盛等华尔街尖端投行均以为美国经济间隔完成美联储心心念念的“软着陆”十分挨近。

经济数据方面，最新发布的超预期上修的GDP增速，加上近几周的初请赋闲金人数根本契合预期且出现降温态势——上星期初请赋闲金人数降至四个月低点，以及关于美国经济至关重要的服务业继续出现PMI添加扩张气势，再加之通胀继续下行，完美契合美联储官员们神往的美国经济“软着陆”远景。

跟着美国通货膨胀率显着放缓，以及美联储意外降息50个基点敞开降息周期，这或许会为住宅和制造业等受假贷本钱高企严重影响的职业供给显着的需求压力缓解，并且有或许为自疫情以来耐性十足的美国顾客开销添上助力添加的重磅催化剂，从而带动美国经济加快添加。

高盛首席财政官在美东时刻周二表明，美联储降息50个基点的行动使美国经济真实意义上走上了“软着陆”的轨道。首席财政官Denis Coleman表明：“我以为初次降息50个基点是新方向的清晰信号。期望这将释放出越来越多的决心，并显着下降本钱本钱——或许还能在本年年末前采纳一些更具战略性的行动。”“在转向过程中办理经济一直是一项十分扎手的作业。但通胀正在下降，赋闲率处于可控水平，美联储开端施行降息，并在某种程度上坚持软着陆的轨道。”

美联储官员们近来纷纷表明，鉴于通货膨胀率忧虑已根本衰退，他们现在更重视两层使射中的劳动力商场方面。美联储主席鲍威尔屡次表明，美联储官员们不寻求或欢迎劳动力商场情况进一步降温。鲍威尔等美联储官员在近期经过各种遣词暗示，美联储未来首要作业既要防止经济阑珊，也要确保美国经济“软着陆”。

本文源自：智通财经网

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