美对中交易战：性质、影响、方针与财物装备
——美国关税方针深度研讨系列（二）
文 财信研讨院 微观团队
伍超明 胡文艳 李沫 段雨佳
可谓尖端阳谋！我国半导体行业协会针对中美贸易战发布新规，美方怂了？
卢锋：中美贸易战怎么应对？特朗普内阁三大新意向值得重视
美国总统特朗普对全国际发动了交易战，对各国征收“对等关税”。他提及的首要原因是为了平衡美国的进出口，把交易逆差减小，让制作业回流。这个主意他在上个世纪80年代仍是个房地产商的时分就提出了。所以从思维上讲，是他贯穿半生的信仰。
特朗普自己很自傲，在这个问题上并没有寻求美国干流经济学界的定见，而是先有了理念，再去找跟自己定见相同的经济学者来辅佐自己。比方他的首要交易参谋纳瓦罗，据美国媒体报道便是特朗普在2016年竞选时让他的女婿在亚马逊书单上找到的专家。纳瓦罗曾出版强烈打击中美交易，和特朗普在交易上的观念十分类似。
美国在全球化的进程中取得巨大利益
特朗普以为交易逆差是件坏事，是外国人对美国的诈骗，所以他要改动这种状况。绝大多数学过经济的人都不赞同这种观点。交易是自愿的，没有人钳制谁买，也没有人钳制谁卖。之所以有生意，是由于咱们有所谓“比较优势”，经过出产上的分工，每个人都干自己有比较优势的工作，然后经过交易，彼此扬长避短，对咱们都有优点。一般来说，经济的添加和交易的添加强相关；国家的殷实程度和交易的开放性强相关。
那么，在交易中，为什么会呈现不平衡，有的国家有顺差，有的国家却有逆差？
首要，由于国际上有近两百个国家在一同进行交易，一个国家在全体交易上可所以平衡的，但跟任何一个独自国家之间往往是不平衡的，由于有的国家是客户，有的国家是供货商。不能要求每两个国家之间都是彻底平衡的交易。
其次，假如一个国家在全体上有过多的交易顺差或交易逆差，就呈现不平衡，而这种不平衡假如太大就无法继续。关于逆差国家来说，要付购买产品的货款就不得不动用外汇储藏，或许向外国人假贷。当债款大到必定程度就会呈现金融危机，比方墨西哥、阿根廷、俄罗斯、韩国、泰国等国家都呈现过这种危机。关于顺差国家，有很多的出产却没有满足的本国消费，实践是自己节衣缩食让他人过好日子。自己不只要把产品廉价地卖给外国人，还要把挣来的钱以出资的办法再借给这些客户。当这些告贷变得很大，他人会不会还钱就成了问题，是一个危险。
美国在国际上有最大的交易逆差，大概有1万亿美元，是美国GDP的近3%。一同，美国也是国际上最大的债款国，单联邦政府的净债款便是GDP的100%，而其间的三分之一为外国人持有。美国之所以有这么大的交易逆差首要是由于美元强势，长时间处在一个高估值的位置。为什么美元这样强势？由于美元是全球金融系统的柱石，也是国际各国央行钱银储藏的最首要财物。为了在全球系统中锚定自己的钱银，各国政府都有动力取得美元，作为财物储藏。这样，当本国钱银有价值降低危险时，政府就能够用储藏中的美元买进辅币，支撑汇率；当本国钱银增值太多，政府也能够用辅币购买美元，阻挠汇率的上涨。假如没有美元，这种对汇率的平衡操作明显就无法施行，有了汇率危机就无法介入。但咱们怎么取得美元呢？就有必要让辅币有必定的轻视，这样就能够经过出口取得美元。
在这种体系中，美国和国际上的其他国家各取所需。美国取得了“美元霸权”，有国际上最低的融本钱钱。其他国家取得了汇率和金融上的稳定性，降低了危险。其他国家假如想换个人物，跟美国交换，是极点困难的。由于国际上只要美元是最有吸引力的外汇，国际上的出资、融资、交易大都用美元结算。美国之所以有这种特权，是由于美国长时间做国际老迈，有用实力换来的信誉。
既然是一种特权，为什么特朗普有这么大的定见？当美元强势的状况下，美国的本钱就强势，就能开展出国际最强最大的金融市场、需求很多出资的最强最大的高科技和立异生态以及国际上最大的消费市场。但一同，美国的劳动力和其他制作业出产要素的本钱也会变成国际最高，因而美国的强势本钱就会带着美国的制作业到其他国家落地，用最低的融本钱钱匹配最低的出产要素本钱，在全球化的进程中取得巨大利益。
所以，假如说美国在全球化中吃亏了是必定不对的。美国的问题不是没有取得利益，而是在国际上取得利益的强势本钱没有和国内的其他阶级共享果实。美国的产业工人是全球化中的失败者。事实上，美国不只没有必要的从本钱到劳动力的搬运付出，还经过屡次减税，让本钱分得更大的赢利比例。这种趋势开展到了必定程度，就变成了政治问题，赋闲的工人和收入阻滞的中产阶级就揭竿而起，要求改动游戏规则。
逆全球化实践是“把孩子和洗澡水一同倒掉”
在任何一个国家做搬运付出都是一件十分困难的工作。让既得利益者抛弃利益必定遭到既得利益者的抵抗。在美国的政治进程中，建议添加税收很少能取得大众的支撑，而减税往往是取得竞选成功的法宝。老百姓的思维往往很直接，你说给他减税他必定喜爱，但他不知道减税的大头一般都是现已极点赋有的阶级，而自己仅仅拿到一个零头。假如在不添加税收的状况下进行搬运付出，一个常用的办法是用政府举债来融资。咱们不难看出美国政府债款的比年飙升和其在医疗和社会保险方面的搬运付出休戚相关。
不过，债款添加到了必定程度必定给经济带来下行压力。债款带来利息费用，当利率上升时利息费用也会随之上升。在2024年美国联邦政府的利息费用大概是GDP的4%，现已超越美国的军事开支。假如债款进一步上涨，或许利率进一步上升，政府付出利息的难度会越来越大。到极点状况下乃至或许导致金融危机。2008年实践是一个预演。
美国的另一个忧虑是其制作业搬运的首要意图地是我国，而我国的高速开展及巨大的经济体量让美国战略家们产生了修斯底德圈套的惊骇，所以把我国从合作伙伴从头定位成竞赛对手。在这种状况下，美国自然会忧虑当中美竞赛更剧烈的时分，和我国深深绑定的产业链仍是否安全。
所以，特朗普打交易战从根本上是要反转曩昔半个多世纪的全球化，期望把产业链转回美国，给美国劳工阶级制作就业机会，经过平衡交易处理美国的债款问题，在产业链上削减对我国的依赖以增强竞赛上的安全。那么，这个进程对经济的影响会是怎样的呢？明显，全球化带来了全球经济的添加，交易战会带来阑珊；全球化有效地操控了美国的通胀，交易战会影响通胀；全球化给包含我国的开展我国家带来了开展的机会，交易战让开展遇到巨大的瓶颈。全球化在给全球带来巨大优点的状况下也一同给每个参加其间的国家带来巨大的内部冲击，假如咱们能做出内部调整，就能够既取得全球化的优点，又能够处理内部矛盾。逆全球化实践是“把孩子和洗澡水一同倒掉”。
这次交易战尽管表面上针对全国际，但首要方针是我国。一是由于我国现已是美国最重要的竞赛对手；二是由于我国有国际上最高的交易顺差，正好和美国的逆差相对应。
但特朗普对其盟友们（比方欧盟、加拿大、日本、韩国）其实也有很大的定见。一个问题出在政治倾向上，美国优先虽是近年来的一种新锐思维，但全体上与共和党保守派思维相符合。但其有些盟友，比方加拿大、欧盟，首要的思维归于自由派。左右之争在美国国内最近二十年日益剧烈，这种不同的价值观和政治倾向必定会延伸影响到国与国之间的联系。所以拜登年代美国及其盟友联系融洽，但特朗普当政就出了很大的隔膜。
第二个问题是经济上的纷争。在美国与其盟友的军事联盟中，有一个约定俗成的规则，便是美国出钱出动军队，盟友们听话当小弟，但出少钱、出少力、大树底下好乘凉。当美国经济在国际一股独大的年代，这种形式咱们都能够承受。可是，跟着美国经济在国际中的占比逐步减小，美国逐步无能为力，对经商身世的特朗普来说这种状况就无法忍受。因而，他必定要盟友们分管美国的军事本钱。可是让任何一个国家在和平时期把军事开支添加两三倍都是十分困难的工作，特别对绝大多数国家来讲，霸权竞赛和他们的国家利益无关。所以，为了迫使盟友们担负这些本钱，特朗普给盟友们也都上了关税。
以上的剖析能够看出，特朗普加关税仅仅一个开端。驱动交易战的底层思维是把美国利益从国际格式中分裂出来的“美国优先”思维。终究的意图是让美国在全球的财富分配中取得更大的比例，一部分比例从其盟友那里取得，但更大的比例是想从我国这儿获取。但这种美国优先的主意实践和美国作为全球领导者的位置有根本性的抵触。
假如美国的盟友都各自大幅添加了军费，担负起捍卫自己安全的职责，今后他们很或许就不会以美国亦步亦趋。假如美国的交易逆差彻底消失，就阐明美元有必要相对其他钱银大幅价值降低，这样国际社会或许就不会再给美元“霸权性”的崇高位置，黄金或许从头变成最重要的储藏财物，美国的超低融本钱钱就或许不复存在。假如我国的交易也平衡了，就阐明人民币会相对美元大幅增值，我国在全球的影响力就会大幅提高。
这些成果或许都不是特朗普想要的。但经济的问题往往是鱼和熊掌不行兼得。假如什么都想要，最终或许是什么都没有，乃至什么都失去了，就像上世纪30年代的美国和国际。
所以说，重要的事最好仍是找真实的专家问一问，不能轻率地从亚马逊的书单上找参谋。
（作者系长江商学院教授）
贸易战推进商场对美国和欧洲的通胀预期呈现四年来最大违背
从卫浴产品到手办模型，从高端电商到小众工坊，越来越多的美国企业挑选在发票中单列一项关税相关的费用，有的为5美元固定费用，有的则高达产品价格的40%。这种做法不只旨在转嫁本钱压力，也目的向顾客提醒交易战的实际价值。自2025年1月以来，美国对部分我国产品加征的关税总额已飙升至145%。
Jolie公司首席执行官Ryan Babenzien直言不讳地表明：“咱们以为通明最重要，我会把特朗普加征关税的决议彻底地‘归功’于他自己。”Jolie出售的是高端净水花洒和滤芯，其产品均为我国制作。Babenzien计划在接下来的几周内为在线订单加上“特朗普解放关税”这一新项，金额将依据公司所接受的关税本钱灵敏调整。
在他看来，企业有职责让顾客看清他们为何要为相同的产品多花钱。“我不确定一般顾客是否真的意识到这意味着他们处处要多花钱了”。除了首先举动，Babenzien还在召唤更多企业仿效这种“明码标价”的反对方法。
面临不断晋级的交易战，美国企业正纷繁采纳应对办法，包含在关税收效前很多囤货、要求供货商承当部分费用，以及将提价压力转嫁至高赢利产品上。也有像Jolie这样的企业则挑选以揭露附加费的方法将锋芒指向方针制定者，而非悄然提价。
顾客对此反响纷歧。交际渠道Reddit上一些用户称誉这种做法“有助于咱们觉悟”，以为企业将关税影响清楚展现是负职责的行为。但也有人忧虑，直接将费用与特朗普的交易方针挂钩，可能会激怒部分政治立场明显的顾客。
玩具零售商BigBadToyStore也采纳了相似战略。公司创始人兼总裁Joel Boblit日前向顾客宣布电子邮件，解说因为特朗普政府暂停对大都国家的关税上调，但坚持对我国加征高额关税，该公司将对部分预购产品加收费用。
Boblit称：“真实不肯进步价格，但关税问题现已超出了操控规模。”他预算，这笔附加费用约占产品价格的15%至40%，并答应顾客在不接受附加费用的前提下撤销订单。
BigBadToyStore 90%的产品来自我国和越南，而越南进口产品现在也面临10%的关税。
在加州帕萨迪纳，小型机械设备出售渠道LittleMachineShop.com的首席执行官Scott Mencken没有作出是否征收附加费用的终究决议。这家公司出售的车床和机械产品简直悉数源自我国。在2018年特朗普初次对华产品加征25%关税时，Mencken就在公司官网明显方位解说提价原因，并自掏腰包吸收部分本钱。
现在面临新一轮关税加码，Mencken仍然坚持张望。他在公司宣布的最新邮件中半开玩笑地写道：“咱们的战略便是：闭上眼、捂住耳朵，把音乐音量调到最大。你们的高兴来自咱们的‘无视实际’，快来看看本月的特价产品吧！”
交易战的涟漪现已悄然传导至企业经营层面，深刻影响了顾客的购物体会和品牌认知。是否明示加价原因，怎么平衡政治立场与商业利益，正成为企业在乱局中有必要作出的挑选。
本文源自：世界金融报