巴菲特股东大会十大金句：未来五年内可能有出资时机，高兴的人活得更久
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4月3日，特朗普将对一切国家征收10%的“基准关税”， 此外，特朗普将对美国买卖逆差最大的国家征收个性化的更高“对等关税”。回忆特朗普榜首任期，我国在关税反制根底上不断加大对内需提振和资金支撑力度，以不断下降对美国的依靠。展望此次特朗普第二任期的买卖争端，我国除了对美国采纳根本的关税办法外，有望进一步添加对科技板块、国产代替和自主可控的方针支撑及资金供应力度，从科技层面与美国构成抗衡。
中心观念
【特别专题】2018年中美买卖冲突复盘看对当时对等关税的指引。回忆特朗普榜首任期，我国在关税反制根底上不断加大对内需提振和资金支撑力度，以不断下降对美国的依靠。展望此次特朗普第二任期的买卖争端，我国除了对美国采纳根本的关税办法外，有望进一步添加对科技板块、国产代替和自主可控的方针支撑及资金供应力度，从科技层面与美国构成抗衡。
【全球工业趋势】GPT-4o推出原生图画生成功用。2025年3月25日，美国敞开人工智能研讨中心（OpenAI）正式宣告推出GPT-4o原生图画生成功用， 4月1日，OpenAI CEO Sam Altman 在 X 上发布最新声明，GPT-4o图画生成器现已向一切免费用户推出，免费用户每天最多可运用3 次GPT-4o的图画生成功用，这一束缚已正式收效。
【重要方针追寻】上星期的重要方针约28条，主张要点重视程序化买卖和价格机制完善的后续打开：1）4月2日，中办、国办近来印发《关于完善价格办理机制的定见》，《定见》坚持商场化改造方向，提出深化价格商场化改造、加速要点范畴商场建造和营建竞赛有序商场环境三大要点行动，聚集农业、动力、公用事业、公共服务、公共数据五大范畴，着重能由商场构成价格的都交给商场，促进先进优质出产要素高效顺畅活动，有用服务全国一致大商场建造。2）4月3日，沪深北三大买卖所携手发布针对程序化买卖的办理细则，将催促高频买卖出资者施行额定陈述责任，并针对性设置反常买卖监管规范，加强对高频买卖行为的引导和束缚，后续还将出台高频买卖差异化费用的相关方针。
【重要资讯】中方坚决反制美“对等关税”。2025年4月2日，美国政府宣告对我国输美产品征收“对等关税”。经国务院赞同，自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的进口产品加征关税。特朗普宣告施行“对等关税”办法。4月3日电，美国总统特朗普当地时刻4月2日在白宫宣告对买卖同伴征收所谓的“对等关税”办法。特朗普表明，他将签署行政命令，对多国施行“对等关税”。此前，多个买卖同伴已表明将采纳反制办法予以回应。
【短期工业趋势重视及主张】从短期视点，4月要点重视五大具有边沿改进的赛道：产品（有色、化工）、端侧AI、AI算力、机器人、芯片半导体。
【中长时刻工业趋势重视及主张】从中长时刻视点，咱们主张以周期为轴，供需为锚。重视新科技周期下，全社会智能化的打开（大模型的持续迭代、算力根底设备与AI生态的完善、AI商业模式的落地、以及AI抵消费电子、机器人等赋能），国产代替周期下相关工业链的自主可控（国产大模型、国产AI运用与算力、国产集成电路工业链），以及双碳周期下碳中和全工业链的降本增效（光伏、风电、储能、氢能、核电），电动化智能化大趋势下电动智能轿车浸透率添加。
【全球股市体现】上星期全球股市涨少跌多，其间动力、公共事业和金融职业体现较好，其他职业体现一般。
危险提示：方针落地不及预期、片面猜测存在误差、工业打开不及预期。
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中心重视与出资主张
1.特别专题：从2018年中美买卖冲突复盘看对等关税下的工业出资时机
4月3日清晨，特朗普将对一切国家征收10%的“基准关税”，该关税将于美国东部时刻4月5日清晨0时01分收效。此外，特朗普将对美国买卖逆差最大的国家征收个性化的更高“对等关税”，该关税将于美国东部时刻4月9日清晨0时01分收效，一切其他国家将持续恪守原有的10%关税基准。声明还称，特朗普具有“批改权限”，可以视状况进步或许下降关税。我国产品再度被额定征收34%的关税，这是在此前已对我国征收的20%关税根底上进一步添加的。一起，我国关税反制办法落地。国务院关税税则委员会办公室4月4日发布《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口产品加征关税的公告》，宣告自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的一切进口产品，在现行适用关税税率根底上加征34%关税。
●特朗普1.0时期关税加码下A股首要财物体现：
回忆特朗普榜首任期对华买卖冲突，商场全体呈现“先抑后扬”的局势，全体风格以大盘为主。在该阶段内，上证指数跌落7.80%，深成指跌落7.03%，创业板指跌落6.26%；沪深300指数跌落2.24%，中证1000指数跌落17.71%。
从职业来看，该阶段内，涨幅居前的职业为食品饮料，农林牧渔，非银金融，核算机和国防军工，别离完结32.32%、24.78%、12.18%、8.67%和6.01%的涨幅。1）食品饮料：获益于内需提振，食品饮料在关税对出口扰动加码下的内需上行及确认性的成绩迎来大幅上涨。2）农林牧渔：获益于关税反制，我国对美大豆、猪肉加征25%关税，推升国内农产品价格预期。3）非银金融：获益于商场的超跌反弹和全体以大盘风格为主。4）核算机：获益于国产代替逻辑带动的板块上行。 5）国防军工：获益于自主可控逻辑加深。跌幅居前的职业为环保、传媒、钢铁、纺织服装、轻工制作，别离完结32.97%、30.22%、29.46%、27.63%、25.41%的跌幅。
招商战略：从2018年中美交易冲突复盘看对等关税下的工业出资时机
来历：招商证券战略研讨4月3日，特朗普将对一切国家征收10%的“基准关税”， 此外，特朗普将对美国买卖逆差最大的国家征收个性化的更高“对等关税”。回忆特朗普榜首任期，我国在关税反制根底上不断加大对内需...
美联储在3月议息会议上宣告坚持利率不变，并暗示年内或许会继续降息，一同调整经济添加预期，并放缓缩表脚步。受此音讯影响，黄金价格一路走高，打破3065美元/盎司。
面临这波黄金牛市，不少出资者想布局的一同也忧虑高位危险。那么这轮黄金牛市和之前有何不同？股金齐涨，该选哪个？现在还能布局黄金吗？一同来看一下~
这次不一样？
自2024年开端，世界金价犹如脱缰野马般震动上行。
到3月19日，COMEX黄金价格年内涨幅达15.77%，而2024年全年的涨幅为27.39%，仅用3个月的时刻完成了上一年涨幅的一半。再看消费端，本周国内不少品牌金店黄金零售价格也纷繁站上900元/克。
黄金自古以来便是避险财物。一般来说，地缘政治危险、美国经济降温等要素都会成为黄金价格上涨的推手，这次也为金价狂飙供给了根底支撑。
地缘政治危险叠加美国关税翻云覆雨，美国经济远景不确定性明显进步。
音讯面上，中东地缘政治危险复兴，商场避险心情进一步升高。美国关税方针的翻云覆雨给北美三大经济体——美国、加拿大和墨西哥带来了严峻的不确定性，导致经济衰退危险明显上升。与此一同，美国的通胀危险也在加重，进一步加重了经济远景的不确定性。
黄金“兴起”反映的是美元信誉走弱的实际。
黄金加快上涨的背面是其逐渐脱离美元黄金“跷跷板”。前史上，美元与黄金坚持安稳联系。可是近年来，跟着美元在世界钱银系统的主导性位置削弱，黄金正逐渐独立于美元系统。近期金价的独立上涨，显现了其作为避险财物的共同价值。
跟着美元信誉走弱，各国官方储藏黄金的需求不断添加，加快金价上涨。
世界黄金协会数据，各国央行对黄金的需求仍然“无止境”，接连三年坚持微弱的购买脚步，购买量超越1000吨。我国央行自上一年11月以来，接连4个月增持黄金，对商场的多头心情或许也有所提振。
股、债、金，怎么选？
新年以来，跟着DeepSeek、机器人等概念的破圈，权益商场刮起“科技风”。股票继续回暖，黄金一路狂飙，债券步步为营，那么关于一般出资者，股、债、金该怎么选？
实际上，持有债券能够获得固定的票息收入， 持有黄金的意图首要是保值，持有股票则有望获得高弹性的增值，出资者能够依据本身需求差异化挑选。
从财物装备视点来讲，黄金、股票、债券等早已不是“买或不买”的二元挑选，已经成为不少出资者平衡危险收益、优化财物结构的装备计划。
黄金与股票、债券财物相关性较低，且自带避险、抗通胀等特色，是较优的财物装备“压舱石”。
装备一：黄金+股票
从前史数据看来，在权益财物亏本较大的年份里，黄金能有较好收益来对冲股票的危险。在2005~2024年近20年时刻，沪深300全收益指数在单个年份呈现了较大亏本，比方2008、2010、2011、2016、2018、2022、2023年，而在这些年份黄金现货均有较好的收益体现，除了2008年小幅亏本之外，其他几年黄金现货都获得正收益，能够比较好对冲权益财物的跌落危险。
2008年以来沪深300亏本较大的年份里黄金能有较好收益来对冲
金价又又又新高了！还能出资吗？
3月20日，受美联储议息会议影响，COMEX黄金期货价格盘中打破3065美元/盎司，创前史新高。“黄金涨疯了”也成为街头巷尾热议的论题！ 美联储在3月议息会议上宣告坚持利率不变，并暗示年内或许会继续降...
这不由让大伙心里都犯嘀咕：这黄金是吃了啥了，还能这么一向涨下去不？
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